新華網北京7月2日電（記者徐蕊、高立、韓潔）近期債市資金面受存款準備金率上調等因素影響出現罕見緊張，交易所債券市場略有震蕩，盡管總體格局依舊上升，但在上升過程中已經感受到調整壓力。后期資金面緊張情況仍將持續，債市不容樂觀。

近期市場資金面偏緊，國債市場地量上行，而企債市場已經先于國債市場略有回落。本周上交所國債市場緩步上行，周五上證國債指數收于128．58點，較上周微漲0．07點，全周共成交1．80億元，成交量繼續維持地量。上交所企債市場小幅回調，周五上證企債指數收于145．88點，較上周下跌0．02點，共成交21．23億元。

公開市場操作方面，本周央行從公開市場回籠資金220億元，到期資金為1160億元，一周內央行通過公開市場凈投放資金940億元。至此，央行已經連續7周在公開市場凈投放資金，合計凈投放資金5880億元。目前央票一二級利差倒掛嚴重及資金成本絕對水平依舊較高均限制了公開市場的回籠力度。

本周銀行間市場回購利率連續飆升，一度超出春節時的水平，市場情緒緊張。有機構認為，考慮到未來公開市場到期資金規模較低及存款準備金的累積效應等，流動性將持續處于偏緊狀態。數據顯示，7月份公開市場到期資金僅3720億元，隨后的8月和9月到期量也僅有2000多億元，流動性注入將明顯下降。此外，7月新增財政存款或再現季度性增長，抽走2000億元左右的流動性。

在一級市場方面，財政部6月22日招標發行的30年期國債以及進出口銀行同日招標發行的3年期固息金融債中標利率均高于市場預期和二級市場同期限收益水平，農業發展銀行6月23日招標的7年期固息金融債受到機構青睞，認購高達2．4倍。國家開發銀行6月24日招標的1年期浮息債認購也超過2倍。這主要是因為其收益率估值相對有吸引力，且繳款日在7月1日，從而避開了季末資金最為緊張的時期。

基本面上，通脹壓力依然高企，加息預期強烈。市場普遍預期6月份為本年度CPI峰值出現時點，有機構預測6月份CPI或將超過7％。預計CPI最快在四季度將出現拐點，央行的調控政策將延續下去。分析人士預測，存款準備金率未來仍然有進一步上調的可能，很難預測存款準備金率的上限。

展望未來債市，隨著存款準備金率上調和半年末因素影響消退，資金面緊張情況將有所緩和。然而，在多種疊加因素影響下，資金利率下行幅度有限，后期市場資金面情況不容樂觀。盡管短期內國債市場所受到的影響有限，將維持縮量整理格局，但企債市場已經率先展開了調整，或會帶動國債市場展開調整。