日本或難如期發行赤字國債 政府財源將枯竭

日本第181屆臨時國會29日召開。本屆臨時國會的焦點之一是議員們能否批準“公債發行特例法案”。日本政府2012年度預算近半數財源依賴發行赤字國債，而在當前發達國家經濟普遍受債務問題困擾的情況，“特例法案”引起了各方對日本版“財政懸崖”能否避免這一問題的關注。

如果“特例法案”因在野黨抵制而繼續難產，日本將出現25年來首次無法發行赤字國債的局面。作為財政應急措施，日本政府將不得不大幅削減和凍結公共預算項目的執行，市場擔心的日本版“財政懸崖”可能成為現實。

根據2012財年(2012年4月至2013年3月)日本政府預算案，本年度日本預計新發國債38.3萬億日元(約合4806億美元)，約占當年政府財政來源的四成。日本相關法律規定，每個財政年度政府發行赤字國債的前提是國會通過“公債發行特例法案”。

不同于眾議院通過優先的政府預算案，“特例法案”需要分別得到國會眾參兩院批準。由于執政的民主黨在參議院不占多數席位，因黨政原因，“特例法案”未能在此前的一般國會上得以通過，最終通過與否將取決于臨時國會上的朝野攻防。而自民黨為首的在野黨此前宣稱，在野黨在國會配合通過“特例法案”的前提是首相野田佳彥明確解散眾議院的具體日程，否則免談。

日本財務省預計，如果本年度赤字國債未能如期發行，從11月起日本政府的財源將逐漸枯竭。兩個月前，時任日本財務大臣安住淳宣布預算執行緊縮措施，以應對可能的財源枯竭危機。根據這一應急緊縮案，預算收縮對象主要包括政府行政經費、國立大學和獨立行政法人的補助金以及交付地方自治體的部分地方交付稅。

公債發行危機將對日本國債市場產生重大影響。市場擔心，公債未能如期發行的話，將使作為安全資產首選的日本國債一時處于供不應求狀況，推高國債價格的同時將進一步壓低國債利率；而一旦法案通過后國債發行重新放閘，為彌補此前未能投放市場的份額，國債市場將從供不應求轉向供過于求，這將抬高國債利率。國債利率大起大落，將給債券和金融市場帶來不穩定風險因素。