美報：貨幣戰爭進入“決定性時刻”

【美國《華爾街日報》5月23日報道】題：所謂貨幣戰爭的決定時刻（記者戴維·韋塞爾）

日元對美元自去年9月以來貶值了25%，這一跌勢受到了日本新政府與央行行長的鼓勵。

瑞士法郎對歐元之所以一直保持穩定，是因為瑞士央行希望讓它穩定在那里。周三，在瑞士央行行長說可能會采取更多措C使其走軟后，瑞士法郎對歐元跌至兩年來的低點。

在本月早些時候以色列央行說將拋售以色列謝克爾以使其貶值前，謝克爾持續升值。

中國的人民幣在攀升，過去一年中對美元升值了3%，但是升值的速度保持在政府許可的范圍。

這個階段令人回想起上世紀30年代“貿易戰”的情景：各國竟相采取行動，努力減少進口，增加出口，這種以牙還牙的做法引發報復，使世界的狀況進一步惡化。加利福尼亞大學伯克利分校經濟史學家巴里·艾肯格林說，這是誤導性的，“僅僅因為一個國家看到自己的貨幣升值，就有必要展開一場貨幣戰嗎”？

回答就簡單的兩個字：沒有。

但是此刻，在全球經濟需要它所能獲得的所有幫助的時候，什么是不可接受的貨幣戰術，什么是可接受的，就此作出判斷盡管有時是很困難的，但卻尤為重要。經濟學家以及全球的財長和央行在他們的公報中要明辨兩種情況的不同。

一種情況是，一個經濟體通過央行加印鈔票（“量化寬松”)來促進增長。另一種情況是，經濟體通過政府積極干預外匯市場使貨幣貶值。

華盛頓彼得森國際經濟研究所前所長弗雷德·伯格斯滕上周在一次演講中說：“那些遭遇到這兩種情況的國家把兩者混為一談是可以理解的。”由此巴西、韓國和以色列發出了強烈抗議。由于大國推行的貨幣政策，它們認為自己的貨幣在不斷升值——出口和經濟增長受到威脅。它們并不太關心其中的原因。

但是原因很重要。全球之所以苦苦掙扎，是因為需求太少，失業率太高。對美國、歐洲和日本政府債務負擔的擔心產生了一種不愿加大減稅力度和增加開支的情緒。因此對貨幣政策的依賴性進一步增強。

這種極度擴張、低利率貨幣政策的試驗也并非沒有風險。每天都會有這樣的報道：投資者為追求更高回報，將資金投入到了金融市場某個不起眼的角落。

有觀點認為，不應鼓勵美國或日本采取擴張性貨幣政策，因為這會影響到匯率，但是這種觀點是短視的。伯格斯滕問道：“如果那些有通貨緊縮和衰退風險的發達國家放棄了非常規的（貨幣）政策，那么新興市場的境況真的會好轉嗎？”