2009年中國經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)了“V”形反轉(zhuǎn)，增長率將在8％以上，2010年將會延續(xù)2009年的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭，增長率可能會接近10％，有這樣的好趨勢，主要是得益于兩方面原因。第一，政府及時、果斷地出臺了主要以擴(kuò)大投資需求來對沖出口需求萎縮的措施，2009年全年的投資增長率可能高達(dá)34％，比2003～2008年高出3個百分點(diǎn)，由投資增長貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長率全年應(yīng)在80％左右。第二，世界經(jīng)濟(jì)尤其是美國經(jīng)濟(jì)自2009年三季度開始走出次債危機(jī)陰影，貿(mào)易需求有所增長，給中國沿海地區(qū)注入了經(jīng)濟(jì)活力，這是三季度以后中國經(jīng)濟(jì)增長更加迅速的主要因素。

然而必須看到，這兩個導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)能走出低谷的因素，在2011年以后都會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，因此2011年以后可能難以保住持續(xù)較高的增長步伐。

警惕內(nèi)外需緊縮“雙碰頭”

從國際看，美國2009年三季度能走出低谷，明年仍可保持復(fù)蘇勢頭，主要原因是美國采取了兩大關(guān)鍵性政策。一是允許美國的金融機(jī)構(gòu)改變會計規(guī)則，可以不按現(xiàn)值而按原始投入值做會計報表，從而把龐大的有毒資產(chǎn)掩蓋起來；二是允許金融機(jī)構(gòu)把有毒資產(chǎn)的清算期向后推遲兩年。這樣的做法不是在解決問題，而只是把矛盾向后移，所以到兩年后即到2011年，次債危機(jī)就會卷土重來。

從國內(nèi)看，投資的增加就是產(chǎn)能的增加，所以自2009～2011年之間的投資高增長，必然會帶來2011年以后的產(chǎn)能再次集中釋放。2003年以來，龐大的國內(nèi)投資所形成的產(chǎn)能增長，其需求方向很明確，就是為國內(nèi)以住房和汽車為代表的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級服務(wù)，以及被新全球化所產(chǎn)生的外部巨大需求服務(wù)，但這次投資的巨大增長是應(yīng)對危機(jī)的短期措施，在出口受阻、消費(fèi)增長不明朗的前提下，投資的巨大增長就很盲目。由于在2011年以后缺乏明確的需求出口，就隱藏下了更嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩危機(jī)。

筆者在以前的文章中曾多次說過，如果國內(nèi)的生產(chǎn)過剩導(dǎo)致內(nèi)需緊縮，又正趕上美元資產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致外需緊縮，就會發(fā)生內(nèi)外需緊縮“雙碰頭”，會由于內(nèi)外部危機(jī)的疊加形成對中國經(jīng)濟(jì)增長的最大壓抑?，F(xiàn)在看來，2010年的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該還沒有問題，但是若次債危機(jī)是在2011年再度露頭，到2012～2013年間趨于嚴(yán)重，而中國自2009年大投資所形成的第二輪產(chǎn)能釋放也是在2011～2013年間，則又是一個內(nèi)外需緊縮“雙碰頭”，我們對此決不能掉以輕心。