2009年在全球金融危機的大背景下，通過及時推出的積極財政政策與適度寬松的宏觀政策，我國成為率先從“大衰退”中走出的重要經濟體。根據中央經濟工作會議的部署及經濟運行所呈現的趨勢，2010年我國經濟將進入一個十分重要的結構轉型和政策調整期。綜合來看，未來一年我國宏觀經濟走向將凸顯三條主線：宏觀政策的正常化復歸、經濟結構的調整、后危機時代的全球化視角。

一、政策主線：經濟復蘇與宏觀政策的正常化回歸

在2009年我國以超常規刺激計劃實現經濟復蘇之后，2010年將是我國經濟經過危機沖擊觸底、進入新一輪經濟上升周期的起點。因此，觀察2010年宏觀經濟走向的一個重要切入點就是宏觀政策的正常化，即從危機應對時期的超常規刺激政策中平衡退出、向正常化回歸。“正常化”與“退出”意味著宏觀政策將從超常規狀態，通過適當的時間窗口、政策工具、退出渠道與節奏，逐步回歸到正常宏觀經濟環境下所需要的正常化政策。這條線索會成為觀察2010年我國宏觀經濟的一條主線。

在宏觀政策正常化的主線下，需要重點把握的主題有三個：信貸投放、通脹預期管理、非政府市場需求。

(一)信貸投放

在間接融資占主導的融資結構下，信貸始終是觀測我國宏觀經濟正常化的重要指標之一。信貸投放是2009年危機應對政策基調下最突出的政策，也是影響金融市場最為顯著的經濟變量。

2009年的信貸增長對我國經濟應對危機發揮了非常積極的作用。然而，如此高速的信貸投放是難以為繼的。在宏觀經濟回復到正常狀態后，宏觀政策的正常化就必然涉及信貸投放的調整，適度寬松同樣需要強調寬松的“度”。就適度寬松的貨幣政策基調而言，2009年應對危機時主要強調寬松，但在2010年宏觀經濟正常化的過程中必然要強調“適度”。按照經典的貨幣數量方程式，在適度寬松的貨幣政策下，貨幣信貸的增長速度應由三部分組成：GDP增長率、通貨膨脹水平、適度的增長空間。依此推斷，如果2010年我國經濟增長回到9%～10%的正常水平，通脹也回歸至2%～3%的理想范圍，再預留3%～5%的適度寬松空間，那么2010年貨幣信貸增速將保持在17%～18%左右，新增信貸投入大概在7萬億～8萬億之間。雖然銀行信貸有明顯的減弱趨勢，但2009年和2010年兩年合計信貸規模在歷史上仍處于高位水平。

（二）管理通脹預期

從理論研究看，2010年是否需要管理通脹預期曾一度有分歧。一種觀點強調2010年的通脹僅僅是預期，包含1%左右的翹尾因素和預留的一部分新漲價空間，大致測算的CPI（居民消費價格指數）水平也只有3%左右。因此，這類觀點認為提出管理通脹預期過于超前，不利于經濟的可持續復蘇。然而，從通脹的預警指標選取看，無論是宏觀決策還是金融市場投資決策，CPI和PPI（工業品出廠價格指數）的預警性都是值得懷疑的，很大程度上它們并不是判斷通脹的良好指標。從我國經濟運行的歷史經驗觀察，明顯的通貨膨脹形成往往需要具備三方面因素：其一是實體經濟需求的大幅增長；其二是信貸投放的高速增長；其三是農產品價格的上漲。目前投資已大幅增長，信貸投放增長也非常快，所以2010年的物價水平受農產品影響將會非常大。因此，管理通脹預期的基調反映了決策的超前性，同時也可視為宏觀政策正常化的一個重要觀察指標。

(三)培育非政府的市場需求

宏觀經濟政策正常化需要關注的一個政策著力點是培育非政府的市場需求，降低對政府投資需求的過度依賴，從根本上防止二次探底。以2008年底4萬億財政支出計劃為代表，通過強有力的財政刺激，我國經濟從危機中迅速企穩復蘇。然而，從推動經濟復蘇的動力看，政府投資推動依然主導了復蘇進程。因此，未來我國經濟的前景本質上取決于政府主導的短期刺激增長能否順利轉化為市場主導的可持續增長，而宏觀政策的重中之重則在于培育非政府的市場需求。

關于激發市場需求，中央經濟工作會議對很多領域做了重要部署。首先，為刺激政府之外的企業投資，并防止大型壟斷企業在一般領域的過度擴張，中央要求清理大中型企業與中小民營企業之間不公平法規，構造一個平等競爭的氛圍，同時要求降低一些高門檻行業的政府管制，使市場流動性有一個順暢的投資渠道；其次，鼓勵民間消費。