2012宏觀經濟十大猜想：GDP增速或創(chuàng)十年新低

新增信貸8萬億元

明年信貸投放可能達到8萬億元左右。貨幣供應量M2增幅往往在名義GDP之上加上2個百分點，假設明年GDP增速保持在8.5%的水平，CPI漲幅在3.4%左右，則M2增幅約為14%，由此可推算出2012年新增貸款在8萬億元左右。

從草根調研的情況看，目前企業(yè)貸款需求依然旺盛，由于銀行信貸受到額度管理，企業(yè)往往需要排隊等候資金下撥。企業(yè)普遍希望央行能適當放松信貸調控，以獲得較多的金融資源。而央行下調存準率，已顯示貨幣當局開始釋放積極信號。明年存款準備金率以及利率均存在下調的空間，信貸市場有望更加寬松。

此外，今年監(jiān)管機構對地方融資平臺貸款、房地產企業(yè)貸款管控非常嚴格，導致兩方面信貸總量均在下降。而明年信貸調控可能適當放松，項目續(xù)建資金、保障房資金都可能成為未來信貸投放的突破口。“三農”、中小企業(yè)等也將成為信貸定向寬松的重要領域。

進出口增長20%左右

明年上半年，進出口將延續(xù)今年下滑的態(tài)勢，繼續(xù)出現回落。下半年由于全球經濟增長潛在不利因素基本被市場消化，全球經濟再次步入緩慢增長復蘇通道，進出口將重回較快增長軌道。預計明年上半年進出口增速在15%左右，下半年保持在20%-25%，全年將在20%左右。

明年外貿面臨的國內外環(huán)境將更加復雜，新問題和新挑戰(zhàn)將繼續(xù)出現，保持外貿平穩(wěn)較快增長的難度較大。從國內來看，明年國內企業(yè)經營成本上升壓力仍較大。勞動力供求的結構性短缺成為常態(tài)，工資上漲不可逆轉。從國際來看，各國對全球貿易市場的爭奪加劇，保護主義升溫。海外主要經濟體可能復蘇乏力，歐洲主權債務危機尚未得到根治，全球可能面臨無序性的宏觀政策，侵蝕全球經濟復蘇基礎。

全年上漲3%-4%

與前兩年相比，明年我國的物價穩(wěn)定存在不少有利因素。首先，經濟景氣度的下行有利于抑制需求型通脹，穩(wěn)健貨幣政策的實施很大程度上消除了物價上漲的貨幣基礎。其次，從近年來的實際情況看，國際大宗商品價格如果出現明顯上漲，需要寬松流動性和經濟需求的雙重推動，短期來看世界經濟不具備這一條件。這意味著我國輸入性通脹壓力暫時放緩。再次，目前豬肉、糧食等重要食品供給較為充足，居住類價格在房地產調控的影響下漲幅趨穩(wěn)，國內新的物價上漲“推手”并不明顯。

在上述因素的綜合作用下，預計明年CPI漲幅在3%-4%之間，比今年明顯回落。但在勞動力成本上升、油氣電等資源產品價格改革等因素帶動下，當前我國通脹水平的“底部”可能已經抬高。“十二五”乃至更長時期，除非出現經濟明顯下降導致短期的通縮風險之外，我國將長期面臨一定的通脹威脅。