?

2011年上半年，A股市場在2、3月份估值修復(fù)行情的帶動下到達(dá)階段性高點，但是隨著對通脹加劇和經(jīng)濟(jì)下滑的憂慮，股指在階段性高點后逐步向下探底。截至2011年6月30日，上證指數(shù)上半年累計下跌1.64%，滬深300下跌2.69%。今年以來，投資風(fēng)格的快速轉(zhuǎn)換使得投連險賬戶的業(yè)績分化有所加劇，進(jìn)入二季度，市場的震蕩下行進(jìn)而使得賬戶的業(yè)績表現(xiàn)普遍低迷。特別是主動管理型賬戶由于受到市場震蕩調(diào)整的影響，上半年業(yè)績表現(xiàn)均受到一定程度制約，整體表現(xiàn)稍顯遜色。

股票-指數(shù)型賬戶2011年上半年平均收益-2.46%，其中海康人壽-指數(shù)加強(qiáng)型上半年收益為-0.50%，超越滬深300指數(shù)2.19%，在同類賬戶中跌幅較小。

股票型賬戶（不含指數(shù)型）2011年上半年平均收益為-6.66%。在42個賬戶中，僅生命人壽-進(jìn)取II賬戶收益為正，收益率為0.11%，而且該賬戶業(yè)績持續(xù)性較強(qiáng)，最近一年、兩年、三年的累計收益均位居同期同類賬戶前列。此外，中國平安（601318）保險-進(jìn)取、中美聯(lián)泰大都會人壽-8020進(jìn)取型等賬戶也取得了不錯的相對收益。

混合偏股型賬戶2011年上半年平均收益為-5.33%，全部24個賬戶均出現(xiàn)不同程度的下跌，跌幅最小為1.03%，跌幅最大為9.91%。

靈活配置型賬戶2011年上半年平均收益為-3.45%。其中中國人壽（601628）-精選價值、泰康人壽-積極成長型以及華泰人壽-穩(wěn)健型等3個賬戶實現(xiàn)了正的絕對收益。從操作策略上來看，表現(xiàn)較好的賬戶大多對于市場的走勢預(yù)判準(zhǔn)確并積極果斷的調(diào)整倉位，通過把握市場熱點、尋找投資機(jī)會來獲取超額收益。

混合偏債型賬戶由于可以適當(dāng)投資股票資產(chǎn)，因而總體業(yè)績受到股票市場震蕩向下的影響而表現(xiàn)一般，2011年上半年平均收益為-3.20%，其中中國平安保險-穩(wěn)健、光大永明人壽-穩(wěn)健型、中美聯(lián)泰大都會人壽-3070穩(wěn)健型等賬戶在同類賬戶中表現(xiàn)占優(yōu)。

風(fēng)格相對穩(wěn)健的債券型、貨幣型等固定收益類賬戶在市場下跌時表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌優(yōu)勢，上半年平均收益分別為-0.21%和1.42%，總體收益穩(wěn)健。

從風(fēng)險收益指標(biāo)來看，各類投連險賬戶總體表現(xiàn)出了良好的風(fēng)險控制能力，不論是標(biāo)準(zhǔn)差還是下行風(fēng)險均優(yōu)于同期滬深300指數(shù)。同時將風(fēng)險與收益相結(jié)合，考察風(fēng)險調(diào)整后收益水平-夏普比率，可以看出受近期市場低迷影響，各類偏股型賬戶最近一年的風(fēng)險調(diào)整后收益水平均落后于同期市場指數(shù)。但如果將統(tǒng)計區(qū)間拉長至過去兩年、三年，股票型、靈活配置型賬戶的風(fēng)險調(diào)整后收益水平指標(biāo)相對市場則優(yōu)勢明顯，在適當(dāng)風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上，均實現(xiàn)了良好的回報。