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中國央行意外在近一個月時間內第二次降息，且為存款利率降幅小于貸款利率降幅的不對稱降息，意在刺激有效信貸需求和穩定實體經濟增長。分析師們認為，此舉可能預示下周將出爐的宏觀經濟可能不佳，而受經濟下行風險加大及通脹壓力繼續下滑等因素影響，央行仍可能進一步實施降息及降存準舉措。

中國人民銀行(PBOC)周四(7月5日)決定，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。中國央行上一次降息是在6月7日，這也是2008年12月份以來的首次降息。在這之前，央行于2011年三次加息，最后一次加息是在2011年7月6日。

中國人民銀行表示，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。央行同時將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。

央行搶先在下周宏觀數據公布前行動？

分析人士認為，此次降息時點出人意料，其趕在第二季度經濟數據公布前推出，或是相對偏弱的數據促使政策層做此決策，也包含一定全球聯合行動意味。

中國國際經濟交流中心研究員張永軍表示：“和上次降息間隔比較近，有些出乎意料，預計下周發布的宏觀經濟數據可能不太好，經濟下行壓力較大。此次為很明確的不對稱降息，效果應該好于上次，不管對于企業和整體經濟都是有利的。”

中國4-5月多項經濟指標創數年來新低。同時價格指數的回落也顯示出通脹已不再是當前政策關注重點。國家統計局將于下周一公布6月CPI數據，周五公布國內生產總值(GDP)等二季度數據。

市場預期中值顯示，中國二季度GDP同比增幅料連續第六個季度回落，并降至2009年一季度以來最低的7.6%，僅稍高于年初中國政府制定的7.5%全年增長目標。

渣打銀行(StandardChartered)中國區宏觀經濟分析師李煒稱，上半年經濟數據即將公布，估計第二季度經濟增長不會理想，央行這一政策舉動就是為了進一步推動信貸投放，刺激經濟的增長。

布朗兄弟哈里曼(BBH)周四表示，中國人民銀行日內意外降息，或將暗示中國將公布的經濟數據較差，并將出臺更多的寬松政策。

BBH說，“預測寬松的時間點純粹是猜測，但是我們預計中國將在數月內出臺更多寬松政策。為了對比，我們可以回顧2008年9-12月份以來的激進寬松步伐。最近四周，存款準備金率下調200個基點，貸款利率下調216個基點。目前在這個寬松周期內，存款準備金率已經下調150個基點，借款利率下調56個基點。”

BBH說，“我們認為，中國本周降息暗示中國下周經濟數據或較差，同時我們認為中國經濟面臨下行風險。”

未來仍有降息及降存準空間

分析師們指出，鑒于全球經濟依然面臨較大下行風險，隨著國內通脹壓力的持續減輕，以及流動性總體仍偏緊，未來中國央行仍有繼續下調利率以及存款準備金率的空間。

中國銀行首席經濟學家曹遠征稱，盡管經濟從本季度開始回升，但回升畢竟還在開始階段，不是很穩定，需要信貸進一步放松，另外就目前的通脹水平來看，也為降息創造了條件。

他補充道：“不過我認為也不應高估此次降息的作用，因為6月初降息后，利率波動范圍擴大，各銀行自行決定利率水平，定價范圍也擴大，對個人和企業而言，具體的利率可能還會因具體情況而定。”

華寶信托宏觀分析師聶文指出，預計三季度CPI會降到2%以下，通脹的壓力會減小。如果經濟增長未見起色的話，預計今年還會有一到兩次下調存款準備金率，很可能集中在三季度，利率則最多再下調一次。

經濟學家、萬博兄弟資產管理公司董事長、萬博經濟研究院院長滕泰表示，中國央行降息產能過盛、需求不足、CPI漲幅持續回落背景下的必要舉措。預計年內還會繼續降息兩次、降準四次。

美銀美林(BOA MerrillLynch)大中華區首席經濟學家陸挺說道：“我們預計后續還將有50個基點的存款準備金率的調降空間，今年還將至少降息一次。另外政府也可能將更為積極地啟動一些固定資產的投資項目，及保障房等項目。”

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