[導讀]美元階段性疲軟以及國內經濟數據向好，導致跨境資本加速流入。

美元 階段性疲軟以及國內經濟數據向好，導致跨境資本加速流入，人民幣持續升值。

數據顯示，10月份，人民幣兌美元升值0.45%，年內累計升值2.23%。同時，跨境資金加速流入國內， 外匯 占款大幅度增長，10月份可能再創新高。這進一步加劇了貨幣投放壓力，且不利于控制已經抬頭的通脹。

目前，這種態勢不僅對金融市場 造成了較大的壓力，更重要的是，也進一步加劇了經濟的內外不平衡，對正處于結構調整中的中國經濟形成負面影響。此前，經濟學家魯政委曾警告，當前人民幣有效 匯率 已高估并對中國經濟形成全局性負面影響。

專家判斷，短期而言，貨幣政策操作將在控制資本流入、貨幣信貸增長和通貨膨脹之間謹慎地尋找平衡。如果外匯占款繼續增加，政策仍有進一步收緊的可能。但中長期而言，要擺脫國內政策受到的外部約束，尤其是外匯方面的約束，必須改變長期存在貨幣發行美元化的困局，有必要放開人民幣中間價，令匯率逐步接近市場化。

W IN D數據顯示，人民幣兌美元即期匯率10月31日收于6.0945元，較9月末收升0.45%，今年前10個月累計升值2.23%。受到美國政府關門和延遲退出Q E政策的影響，國際資本對人民幣的風險偏好增加，跨境資本加速流入中國，人民幣快速升值。10月份，人民幣即期匯率一度創下6.0802元的歷史高位。

跨境資本的加速流入也反映在國際收支平衡表上。外匯局最新公布的三季度國際收支平衡表初步數據顯示，三季度，資本和 金融 項目順差(含凈誤差與遺漏)573億美元，其中，直接投資凈流入407億美元。

二季度資本項下順差僅為286億美元。雖然三季度的這一數據尚包含誤差與遺漏項，與二季度不具備完全可比對性，但專家大多判斷資本項下資金流入有加快趨勢。對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰(微博)接受《經濟參考報 (微博) 》記者采訪時說，在美Q E退出延后的影響下，10月份外匯占款可能會超過1月份的3515億，創下年內新高。

由于資金加速流入，市場盛傳，外匯局可能出臺限制結匯的政策，包括可能在近期對 銀行 結售匯頭寸管理再次實行收付實現制會計準則。這將會弱化遠期結購匯對即期市場的影響，有助于減輕人民幣升值預期在即期市場上形成的結匯壓力。但這一傳言并未得到外匯局認可。

雖然主流觀點認為資本加速流入推高了人民幣升值預期，但也有專家認為是人民幣的升值預期加大了資本流入的興趣。國際金融問題專家、外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明對《經濟參考報》記者說，目前看來，在未來相當一段時間內，我國國際收支仍會是凈流入。近期凈流入增大的現象和人民幣升值預期升溫密切相關，中外之間的匯差和利差都促使投機資金快速流入。

值得注意的是，在跨境資本加速流入中國的同時，中國貿易順差和外國直接投資卻改善有限。9月份，貿易順差收窄至152億美元，環比減少了44.7%。外國直接投資額為88.4億美元，幾乎與8月份持平。由此可見，跨境資本的流入更多是看好人民幣資產的前景。