在國際市場上美元走強是人民幣兌美元貶值的主要原因。美國經濟二季度增長得益于受美元貶值推動，出口強勁和消費支出增加，第二季度美國出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%，個人消費支出第二季度增長1.5%，高于第一季度的0.9%，住房投資下降15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，顯然美國第二季度主要經濟指標好于第一季度。而德國經濟在今年第二季度收縮約1%，顯示德國經濟與歐洲經濟，經過近兩年快速發展后面臨停滯期的到來。日本今年6月景氣現狀一致指數為101.7，比5月份下降1.6個點，出口下滑和能源和原材料價格上漲，嚴重擠壓了日本企業利潤，6月份日本產品出口量是四年來首次下跌，工廠產量已連續兩個季度下降，失業率上升。

    通過上述美國、德國和日本經濟今年一、二季度主要經濟指標走勢對比分析看，美國經濟率先調整似乎出現了企穩回升跡象，而德國和歐洲及日本經濟即將進入停滯期或出現下滑。受此影響，二季度７２億美元外資撤出阿根廷，美元需求激增。韓國截至今年７月底外匯儲備比上個月減少１０５．８億美元，已經是連續４個月下滑，6月份外資在韓國市場凈拋出46億美元的股票，大舉撤離韓國股市。還有我國香港６月份Ｍ３貨幣供應量較去年同期下跌３．８％，創18年來最大降幅，國際資金開始從香港流出。以上這些跡象似乎顯示出本輪美元貶值歷程接近尾聲，美元走強已成必然。因此，在美元未來吸引力逐步增強的情況下，人民幣兌美元升值步伐不但會減緩，甚至在今年底明年初人民幣或許會面臨貶值壓力。

    今年上半年我國GDP同比增長10.4%，其中一季度10.6%，二季度10.1%，估計下半年增速有可能降到10%以下。因為生產要素價格上漲，尤其資金成本上升以及資金短缺，今年前5個月我國工業利潤增長20.9%，增幅回落21.2%，而上半年貿易順差同比下降11.8%。

    根據國家發改委中小企業司有關負責人在剛結束的廣東中小企業經濟論壇上透露的數據：今年上半年有6.7萬家中小企業倒閉，紡織行業的中小企業倒閉超過１萬家，出口企業面臨困難，出口增速下降過快，失業率大幅度上升。股票指數從6124點一直跌到2700點附近，蒸發市值超過15萬億，顯然對國民經濟發展造成不利因素。我國經濟增長放緩已經是不爭的事實，或將進入下降通道。與此同時，我國通脹也觸頂回落，其下行走勢近期已經確立，宏觀調控從“雙防”改為“一保一控”防止經濟增速過快下滑。加之近日新《外匯管理條例》發布實施，有助于防范和打擊熱錢的流入，可見國內經濟較大變動和政策面的重大調整，也意味著人民幣兌美元匯率近期繼續升值基礎發生了變化。

    由于在人民幣匯率參考的一攬子貨幣中，美元所占權重很大，人民幣基本跟隨美元走勢浮動，當美元在國際市場上對其他非美元貨幣反彈，人民幣兌美元表現還算穩定，也會對其他非美元貨幣，出現強勢而上漲。7月份人民幣兌美元升值放緩，有助于緩解制造業和出口企業利潤下滑的局面。但兌其他非美元貨幣顯著上升，則推動了人民幣對一攬子貨幣升值速度超過人民幣兌美元升值速度。另外，隨著原油等大宗商品期貨價格下跌，國內輸入型通脹問題也有所緩解，國際收支平衡視匯率變化也可順勢繼續調整。在此形勢下，我們的相關企業應該抓住當前的有利機會，從低端制造產業模式向高端模式的服務業，尤其是金融服務業轉型升級，而在此方面，股票市場資源配置功能如何發揮作用也將顯得非常關鍵。（劉勘）

（責編：李艷）