最近在山西省，出現了煤炭行業的大重組。2008年9月2日，山西省政府頒布《關于加快推進煤礦企業兼并重組的實施意見》，煤企整合被提上日程。按照山西省的規劃，重組完成后，山西省擁有企業主體的煤炭企業數量將從現在的2200個縮減至100個左右。對現有民營煤礦實行國有控股，將形成2-3個年生產能力達到億噸級的特大型煤炭集團，3-5個年生產能力在5000萬噸以上的大型煤炭企業集團。而可以預見的結果是，數千名山西“煤老板”要么被迫成為大型國有煤企的小股東，要么從煤炭業退出，另謀新的投資領域。

“產業升級”當然會淘汰一批效率低效益差的企業，這是正常的市場過程。但眼下的煤企重組卻讓人感到有點困惑，因為并不是效益好的并購效益差的，而是規模大的吃了規模小的。產業升級的思路被轉換成了“做大就是升級”。然而做大與做強不是一回事。并且，大型的往往是國有企業，中小企業在一開始就因為各種政策與金融服務方面的限制，在發展規模上受到制約。當然也不能排除在監管空缺地帶，民營煤企在追求利潤最大化的過程中不顧企業倫理的短視行為，例如使用童工、污染環境、礦難頻發等。但普遍而言，國有化的低效率是市場經濟改革之前的歷史教訓，不可不察。

借著金融危機，打著“產業升級”的旗號，實行事實上的“國進民退”，這將可能在未來扭曲中國的經濟結構。首先，在“國進民退”的領域，一方面是低效率的國企進駐——盡管不能排除個別企業的確有可能獲得改進，但大部分企業要么陷入效率低下的窘境，要么是依靠行政干預獲得所謂的市場份額，從而壓制市場競爭，損害社會的整體福利；另一方面，這一領域內民間資本幾乎沒有用武之地。這也是何以煤老板盡管手上有錢，也不得不被迫轉向其他領域的原因。

其次，倘若煤老板要用錢投資其他領域，他們有好的去處嗎？答案也不容樂觀。決策部門時常擔心房地產和股市有泡沫，但是對于其他的投資渠道限制較多，或者是政策方面的限制，或者是政府的財政刺激計劃擠占民間資本的投資機會等，等于變相鼓勵民間資本只能進入資產市場，從而進一步推高資產泡沫。而要解決資產的泡沫問題，至少部分取決于投資渠道的進一步放開。

要使得經濟獲得可持續的發展，解決民間資本的投資難問題刻不容緩。除了反思“國進民退”之外，更要創造機會實現“民進國退”，例如放開重大項目建設，降低微觀金融服務門檻，允許民資進入。即便在“國進民退”已成定局的領域，也可以考慮盡量采用“國有民辦”、“責任承包”等形式，來發揮民間活力，推動經濟增長。(作者為上海金融與法律研究院研究員)