如果中國(guó)繼續(xù)無(wú)度地?cái)U(kuò)張信用，查諾斯的預(yù)言終究會(huì)實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上，有越來(lái)越嚴(yán)峻的跡象顯示產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)N含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，去年12月份我國(guó)出口鋼材334萬(wàn)噸，創(chuàng)出全年新高，房地產(chǎn)價(jià)格創(chuàng)出歷史新高。

幸運(yùn)的是，除了官方部門(mén)的報(bào)喜鳥(niǎo)之外，有一批清醒的人士指出了信用擴(kuò)張與通貨膨脹的壓力。事實(shí)上，中國(guó)政府意識(shí)到信貸過(guò)度與房地產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，近期正在緊縮信貸控制房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)度膨脹，此前一直在通過(guò)市場(chǎng)擴(kuò)容的手段抑制證券市場(chǎng)指數(shù)的上漲，而近期通過(guò)推出股指期貨試圖一勞永逸地消解證券市場(chǎng)的泡沫。

中國(guó)擴(kuò)張的信用不足以讓查諾斯盈利，但足以改變中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)生態(tài)。通過(guò)2009年的信貸大擴(kuò)張，新一輪的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整如火如荼，以山西煤礦重組為標(biāo)志，中國(guó)的資源行業(yè)將全部集中到政府之手，進(jìn)一步蔓延到農(nóng)業(yè)品、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，而此前30年培育出的商人群體日益式微。

如果中國(guó)資產(chǎn)泡沫破滅了，那么基于資產(chǎn)高估與壟斷溢價(jià)的國(guó)企擴(kuò)張之夢(mèng)也就破滅了，中國(guó)將進(jìn)入另一輪市場(chǎng)化改革。