不過，由于過度寬松的貨幣政策，也吹大國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫。因?yàn)椋谥袊@樣一個(gè)國土遼闊、房地產(chǎn)市場巨量增長的市場(全年銷售金額達(dá)到44000多億元)，當(dāng)平均房價(jià)上漲達(dá)24%以上時(shí)，那么一些房價(jià)上漲過快的城市，房價(jià)上漲應(yīng)該是十分驚人的。比如一線城市的北京、上海、廣州、深圳等，其房價(jià)上漲幅度就達(dá)到100%以上。如果全國房價(jià)如此之快上漲，而且這種房價(jià)上漲主要是通過國內(nèi)銀行貸款(2009年全年，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣個(gè)人消費(fèi)貸款累計(jì)新增1.8萬億元，年末余額同比增長48.6%。其中個(gè)人消費(fèi)性住房貸款累計(jì)新增1.4萬億元，年末余額同比增長47.9%)推高的。這不僅容易造成房地產(chǎn)市場巨大的泡沫，也會(huì)給國內(nèi)銀行體系帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

那么，在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，2010年中國的經(jīng)濟(jì)增長能否得以繼續(xù)？適度寬松的貨幣政策是否會(huì)調(diào)整？通貨膨脹是否會(huì)出現(xiàn)？進(jìn)出口貿(mào)易能否回升？等等。對(duì)于2010年經(jīng)濟(jì)增長，盡管會(huì)有一些不確定的因素，但總體來看，中國經(jīng)濟(jì)重新回到快速上升的軌道的態(tài)勢是不會(huì)改變，因此2010年的GDP增長會(huì)保持在10%以上的增長速度。這主要在于以下幾個(gè)理由。一是2009年政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步延續(xù)；二是由于房地產(chǎn)的住房預(yù)售制度，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)往往會(huì)滯后6－12個(gè)月。2009年房地產(chǎn)銷售成倍地增長，其投資拉動(dòng)效應(yīng)主要會(huì)在2010年全面顯現(xiàn)。更何況2010年房地產(chǎn)銷售仍然會(huì)持續(xù)；三是國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行全面復(fù)蘇與增長的軌道；四是國際金融市場開始穩(wěn)定，世界經(jīng)濟(jì)已開始觸底回升等。

現(xiàn)在市場最為擔(dān)心是兩大問題，一是央行貨幣政策什么時(shí)間完全退出？二是國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫何時(shí)破滅？對(duì)于前一個(gè)問題，我認(rèn)為中國沒有貨幣政策退出的問題，因?yàn)橹袊鹑隗w系及運(yùn)作機(jī)制與歐美國家完全不一樣，政府對(duì)金融市場主導(dǎo)作用基本沒有改變。在這種情況下，央行往往會(huì)主動(dòng)性地對(duì)市場采取不同的政策，包括數(shù)量工具、價(jià)格工具及政府直接干預(yù)等。對(duì)于市場工具來說，如加息，在現(xiàn)有的CPI體系下，2010年CPI上升到4%以上的幾率不會(huì)太高，如果國內(nèi)CPI不會(huì)上升到4%，央行上調(diào)利率概率也不會(huì)太大。而在當(dāng)前中國以食品為主導(dǎo)的CPI體系下，CPI要升并非易事。