財政部官網近日發布的一則公告稱，5月份共發行6期記賬式國債，其中包括發行一期50年期的超長期國債。

許多市民均有過在不同時期任購國債的經歷，一些中老年市民熢蚋紗嘟認購國債作為個人積蓄的主要去處，但通常而言，所購國債的兌現期限在3－8年之間，10年期的國債已經了不得，50年期的超長期國債鮮有耳聞。

去年11月份，財政部曾嘗試發行過50年期的國債，總量200億元，利率4．3％。只是，債券市場采取分級制，一級債市上，購買者只能是機構投資者；二級債市才對普通老百姓開放。

即將發行的50年期國債若對百姓直接開放，意味著如此超長期國債對國內尚屬首發。假如其利率鎖定在4個百分點左右，再假如有市民自愿購買并在50年后一次性還本結息，意味著今天投資1萬元，50年后的本息大抵在5萬元左右。回報率大抵有5倍。相對于其他投資理財品種，國債無論兌現期長短，投資回報率并不算高。但國債以國家信譽作擔保，國家到時賴賬的可能性極小，故投資回報率雖然低一些，但風險則相應減至最小。

對于國家而言，若針對百姓發行50年期的國債，相當于提前出賣國家的“未來”。

由于機構投資者絕大多數姓“國”抑或被國資所控股，無論是終極持有或半途持有諸如50年期的超長期國債，即便出現不可預計的損失，其損失性質最終仍屬某種程度的“國家損失”。何況，國內目前在一級債市發行的各類債券，絕大多數在發行結束經一段時間的“等待”后，允許進入二級債市進行交易，這就意味著，個人投資理財也可間接涉足一級債市。對于個人購買者，不管你在購買超長期國債前是否在價值層面認同國家的未來，一旦購買了50年期國債，則已在事實層面認可了對50年后的國家現狀依然可作美好預期。所見，發行和認購50年期國債對于國家和百姓，屬于一個愿賣、另一個愿買的自由交易。

中共十七大政治報告再次承諾“要增加民眾的財產性收入”。財產性收入的增加有賴為民眾開辟更多投資理財渠道在前，社會一方面長期抱怨國內投資理財渠道過窄，另一方面對國家不斷開辟出新的投資理財渠道反應遲鈍。50年超長期國債作為新的理財渠道雖談不上是全新渠道，卻也是在原有國債理財渠道上開辟了新的“子渠道”。

購買國債特別是買不買超長期國債，個人認購者考慮是否劃算，其實不在于計較利率之高低得失，而在于充分預估階段性加趨勢性的通脹風險，以50年期的國債為例，首先要考慮未來50年間，年均通脹水平是否明顯高于國債的年利率回報。具體而言，就是拿國家發布的年均CPI漲幅對比國債的年利率回報。假如前者的均數遠大于后者的固定回報，再考慮到定期存款的利率起伏，購買固定利率的超長期國債，在經濟上并不一定劃算。

換個角度思考劃算還是不劃算可能更形象，25年前國家取消糧票時，優質大米每斤賣0．15元25年后普通大米均價每斤賣2．5元，那么再過50年，每斤大米又該賣到多少錢……由此所見，購買超長期國債的風險，主要不是“竹籃打水一場空”的風險，而是人民幣實際購買力貶值幅度的風險。