“亂時黃金盛時玉”。進入10月以來國際市場用瘋狂的黃金價格走勢證明著這句老話。當(dāng)經(jīng)濟面臨通縮風(fēng)險時，資本會撲向黃金以避險；當(dāng)經(jīng)濟面臨通脹風(fēng)險時，資本同樣會撲向黃金以避險。而在全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)打架，通縮和通脹的陰影交相顯現(xiàn)的當(dāng)下，自然地，資本對于黃金的愛慕達(dá)到了頂點。

本世紀(jì)以來的10年，黃金價格的漲幅超過了350%。仔細(xì)分析一下黃金身價不斷上揚的過程可以發(fā)現(xiàn)，國際金價從2000年時的300美元/盎司到2008年突破1000美元/盎司，整整用了8年，最高漲幅達(dá)到過244.6%。這個幅度，與同期全球樓市、股市和IT業(yè)的表現(xiàn)相比并不突出，甚至略顯遜色。原因在于，全球在這8年中經(jīng)歷了一段經(jīng)濟史上最為美好的財富時代，許多領(lǐng)域充滿升值機會。而從2008年金融危機爆發(fā)之后，僅用了兩年，金價即突破1350美元/盎司，成為表現(xiàn)最卓越的吸錢品種。究其根本原因，是金融危機所帶來的動蕩，極大地提升了人們的風(fēng)險厭惡意識。

但是還有一個問題：因經(jīng)濟不確定而飛黃騰達(dá)的黃金，為什么在2010年的初秋時節(jié)加速飆漲？這一加速過程意味著拐點的到來還是更大牛市的開端？

有三個原因造就了黃金的近期走勢。其一，自2008年以來泛濫全球的流動性抬升了金價。為應(yīng)對金融危機，各國不約而同地都采取了寬松貨幣政策，實施兩年以來，全球市場的池子已經(jīng)飄滿了錢的影子。保守的估計是，全球主要經(jīng)濟體投放額度超過了11.9萬億美元。巨額資金所過之處，都是一片漲價的聲響。因此，與其他大宗商品的走勢一樣，金價水漲船高，寬松貨幣政策的疊加效應(yīng)就是金價跳高的撐竿。而近來，由于經(jīng)濟不穩(wěn)定，美歐日紛紛重拾經(jīng)濟刺激計劃，之前熱議過的退出，除印度和澳大利亞外各國都不再提及。對投資者而言，這意味著新的風(fēng)險，因此加大了對黃金的追求力度。其二，極端天氣抬升了人們的通脹預(yù)期。今年以來，全球氣候惡劣，印度干旱、俄羅斯大火等導(dǎo)致了一些糧食品種在游資干擾下價格大幅波動。極端氣候意味著對石油的需求會上升，冬作物會減產(chǎn)，這將導(dǎo)致糧食、石油價格繼續(xù)波動上升。而黃金作為避險品種將跟隨上升。其三，最近日本、韓國、巴西對于匯率的直接或間接干預(yù)，加大了人們對爆發(fā)貨幣戰(zhàn)的擔(dān)憂。特別是中國，面臨來自歐美的雙重匯率壓力。如果人民幣升值，那么對于歐美本幣來說就意味著貶值，而防范貶值的傳統(tǒng)辦法，除了將資本運送到中國等地謀求升值差價利潤外，就是購買黃金等物理資產(chǎn)。近期熱錢重新流入中國和金價上漲，都證明了這一點。

而普通投資者關(guān)注的是，黃金還有沒有投資的空間？在投資大師索羅斯看來，黃金已進入高風(fēng)險期。而另外一些交易分析師們的看法是，在黃金突破每盎司1033美元并站穩(wěn)之后，技術(shù)上還會有40%的漲幅。在我看來，黃金是對宏觀經(jīng)濟極其敏感的商品，從宏觀面上說，經(jīng)濟鐘擺現(xiàn)象一日不止，黃金價格就總會獲得上漲的支持依據(jù)。

就國家投資來說，10年來的黃金價格走勢表明，黃金是一個存放巨額外儲的可靠籃子。增持黃金比對其他外幣資產(chǎn)做加減法更安全。如果對于經(jīng)濟走勢有更精準(zhǔn)的判斷，那么外儲籃子中的黃金帶來的將不僅有利潤收益，還有未來人民幣國際化的堅實基礎(chǔ)。