但是，看似“干凈”的交易其實并不“干凈”，因為內(nèi)幕信息具有兩大特征，即重要性和未公開性，一般來說，內(nèi)幕信息都被列入“機密”的范圍，其重要性體現(xiàn)在一旦公開，就可能影響到證券市場相關股票、債券的價格，因而極可能被理智的投資者改變投資行為。如發(fā)行人發(fā)生重大債務、發(fā)行人資產(chǎn)遭到重大損失等都屬于內(nèi)幕信息，投資者一旦知悉，必須會慎重考慮，重新估價發(fā)行證券的企業(yè)、公司的價值，決定資金新的投資方向。就此而言，官員從內(nèi)幕交易中得來的收入雖然不是直接來自有關上市公司的“供奉”，但這是以其他不知曉內(nèi)幕信息的投資者特別是中小股民的損失為代價的。所以，官員參與內(nèi)幕交易會破壞市場的公平投資秩序，損害中小投資者權益，并影響證券市場的公信力，從而不折不扣構成了一種腐敗。

官員及相關法人單位領導涉及內(nèi)幕交易案件的頻繁發(fā)生，既與我國現(xiàn)行法律制度對官員內(nèi)幕交易的監(jiān)管存在真空地帶有很大關系，也有著地方熱衷推動企業(yè)上市圈錢的引子。就前者來說，在內(nèi)幕信息監(jiān)督的設計上，證券法主要側(cè)重于對公司高管人員等的監(jiān)管，未明確提出對相關官員的監(jiān)管。另外，內(nèi)幕交易犯罪監(jiān)管和調(diào)查“門檻”高，證監(jiān)部門鞭長莫及，紀檢部門往往缺乏經(jīng)驗，也形成了“監(jiān)管真空”。就后者而言，現(xiàn)在地方領導和企業(yè)聯(lián)系緊密，一些領導干部認為上市公司的數(shù)量象征著地方的“經(jīng)濟實力”，熱衷推動公司上市，對公司信息十分清楚；一些企業(yè)為了成功上市、得到領導支持，往往會主動送信息幫領導賺錢“拉關系”。但不論何種原因，權力一旦進入資本市場，勢必就要尋求高回報。

所以，要消除包括官員在內(nèi)的內(nèi)幕交易犯罪行為，除了加強信息披露，強化上市公司的監(jiān)管以及加大打擊力度外，從思想認識的角度看，必須高度正視權力資本化的副作用。股市具有極強的財富再分配功能，權力參與股市，由于致富手段的不合法，將極大地破壞社會信譽，導致嚴重的社會兩極分化，并阻礙資本市場的制度建設。因而，對權力的資本化，必須做到從制度上嚴防死守。

鄧聿文（北京　學者）