再刨根問底一下：為什么境內主體基本上沒有長期持有外匯資產的意愿呢？答案恰恰就是中國的外匯管制制度，包括資本項目外匯不可自由兌換制度，以及對企業和個人對境外投資的過度監管體系。

舉個例子：假設我有一家外貿企業，每年有幾百萬美元的經常賬戶凈營收，這幾百萬美元我能拿來干什么呢？由于美元在國內不是可合法流通的貨幣，所以我不能拿它們來支付貨款、租金、稅費、員工工資等等。這些經營支出只能靠把美元換成人民幣。好吧，這樣支出后我依然有百把萬美元的凈利潤，這美元能干什么？能給股東分紅嗎？不能。能夠購買美國國債以保值嗎？不能。能在境外投資股市以獲取資本收益嗎？不能。能在境外大量購買相關生產資料的期貨協議以對沖風險嗎？也不能。能收購一家國外的關聯企業嗎？不經過苛刻的審批(現在的官方說法叫“核準”)你還是一樣不能。當然，可以用于未來貿易中的進口業務，但是外貿企業一般會有銀行短期外匯貸款額度，此時用貸款往往更能提高資金利用效率(方上浦先生也說了，很多“企業大量借入美元貸款來替代購匯”)。這樣一看，企業如果留存這筆外匯凈利潤，只能是存在中國的銀行里而利率還低于同期人民幣利率，豈不是自找苦吃嗎？

對企業如此，對個人亦然。目前，除了本國企業以外匯發行的B股，中國公民基本上沒有自主的對外金融投資渠道。在此前提下，個人如果留存外匯，就只有眼看著它躺在銀行里隨通脹而貶值，誰會愿意呢？所謂“藏匯于民”又如何能做到呢？所以，表面上，中國已經取消了強制結售匯制度，但實際上，由于相關外匯管制，造成境內主體留存外匯基本無用，還是只能結匯。官按方的說法，這就是把“強制結匯”改革成了“意愿引導”，最終效果是近似的。

因此，不能用“強制結售匯已經取消”，來否認中國外匯管制依舊過于苛刻、否認外匯管制依舊是外儲超常規高增長的重要根源。如果相關政府部門的確覺得巨額外儲已經成為金融體系的負擔甚至隱患，的的確確想做到藏匯于企、藏匯于民，就必須盡快大刀闊斧地進行外匯自由化改革，而不是一議再議，久拖不決。