美國懸崖“勒馬”，危機仍在潛伏

1月3日，美國財政懸崖僵局看似暫告一段落，白宮與國會達成增稅協定，帶動美國以及亞洲股市上漲，緩和了此前市場風聲鶴唳的氣氛。但是，我認為這并不意味著美國財政懸崖危機已經過去。

美國財政懸崖為何如此緊要？財政懸崖，這可是2012年最熱門的財經詞匯，更因美聯儲主席伯南克而廣泛流傳。去年2月份，伯南克在對國會做貨幣政策報告的問答環節，表示“在當前的法律下，到2013年1月1日，將會出現由巨額的開支削減和增稅所導致的財政懸崖。”

換而言之，伯南克事實上道出了美國債務的窘迫境地，尤其在兩黨對于減少支出以及增加稅收觀點抵觸情況之下。到去年底，美國的減稅方案到期，如果兩黨不能達成一致意見，那么2013年會自動啟動各項減支方案，各方預計2013年美國將增加5320億美元稅收，同時減少1360億美元政府開支。

如果出現這樣的局面，那么對于美國經濟將是一個重大打擊。根據美國國會預算局于此前報告中說，如果不能阻止“財政懸崖”，那么2013年美國實際國內生產總值將下降0.5個百分點，2013年第四季度美國失業率將升至9.1%。

盡管目前財政懸崖看似暫時緩和，2013年關于財政的分歧與討論仍舊是美國的最大不確定性。更進一步，財政懸崖問題背后是美國的債務情況。

伴隨著金融危機的退卻，主權債務危機卻愈演愈烈，美國亦不例外。一般而言，一國國債占GDP比例應該控制在100%之下，對于經濟較為有利；但是近些年以來，伴隨著開支上揚以及經濟減速，美國債務規模已經超過其經濟規模，這也是債務上限不得不面臨提升的癥結。

2008年發生金融危機以來，美國經濟遭遇重創，私營經濟體（從家庭、銀行到企業）紛紛縮減其資產負債規模與債務杠桿比例，而政府資產負債擴張部分對沖了由此帶給經濟的沖擊。付出的代價，是美國政府負債率快速上升到令人憂慮的水平。債務水平的快速上揚難以坐視不理，但應該如何解決，卻沒有輕松之道。此時，民主黨與共和黨人不同的財政理念開始出現頻繁碰撞。民主黨傳統上支持大政府、大福利政策，提出的解決之道傾向于提高稅收；共和黨提倡小政府、低福利，主張大力削減不堪重負的社會福利開支。兩黨不同方案背后實際上反映了兩黨所代表的選民的不同訴求。這一理念分歧深刻而長久，注定了這場圍繞財政懸崖的斗爭不會在短期內結束。

評級機構穆迪已經表示，如果不在赤字削減措施上有進一步的行動，美國目前帶有負面展望的AAA信用評級可能受到進一步的負面影響。總而言之，美國財政懸崖仍未結束，其對于美國國債、美國經濟，甚至世界經濟，都有著深遠影響，一切仍舊取決于美國經濟與政治的系統改革。

費雪（財經評論員）

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