不是“錢荒”是“心慌”

中國工商銀行董事長姜建清近日在接受媒體采訪時說，這次內地銀行流動性緊張情況屬于“心慌”，而非“錢荒”。

的確，從銀行體系整體流動性上看，不存在流動性短缺問題；但從個別商業銀行的結構上看，“錢荒”又是不爭的事實。個別行、局部的“錢荒”導致了整個市場心理恐慌，而“心慌”又加劇“錢荒”，最終導致股市黑色星期一（6月24日）的爆發。除了沒有金融機構倒閉以外，看上去都與2008年雷曼兄弟倒閉以及美國金融機構“錢荒”引爆的全球金融危機有幾分相似。

“心慌”加劇“錢荒”。姜建清說：“那幾天對我們來說，也確實有一點緊張，我們也在觀察市場，在看市場到底產生了什么變化，我們的流動性未來走勢會怎樣，我們的交易對手到底有什么問題。”他至少在三方面心里沒底：銀行資金到底會緊缺到何種程度；工行資金會不會發生極度緊張；拆出去的資金，對方銀行是否有償還能力？工行作為第一大行，竟然心里沒底，也“心慌”了。

一些資金富裕的大行反向操作就是“心慌”的表現。一些流動性充裕的大行出于擔心，不但不主動融出資金平抑波動，反而出于謹慎動機還從市場上融入資金，加劇了市場波動。這就是后來央行要求“金融機構特別是大型商業銀行在加強自身流動性管理的同時，還要積極發揮自身優勢，配合央行起到穩定市場的作用”的原因。據說，一些大行向市場融出資金，是銀行間資金拆借市場利率連續回落的原因。

“錢荒”雖是局部的、結構性的和個別金融機構的，但是反映到市場上就是全面性的、恐慌性的，看著Shibor利率飆升到30%以上，無論哪個交易主體都會恐慌和心慌。切不可小看這種“心慌”，“心慌”導致的恐慌最終釀成大的金融危機已經屢屢發生。2008年全球金融危機，剛開始僅是雷曼兄弟一家資金鏈條斷裂，但是，股市暴跌以后，使得幾乎所有華爾街金融機構都極度恐慌。出現的現象就是機構惜貸、惜金、吸金，都不愿意拆入融出資金，最終整個金融市場資金鏈條斷裂，金融危機全面爆發。所以金融市場的恐慌和“心慌”現象千萬不能小覷。

銀行體系究竟缺不缺流動性，誰對此最知道底細？唯有央行。從實際數據上看，5月末，金融機構備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機構備付金約為1.5萬億元。通常情況下，全部金融機構備付金保持在六七千億元左右即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足。換句話說，存在著四五千億元的“閑置浪費”資金躺在央行賬面上。所以，央行相關部門負責人明確表示，“從總量上看不存在流動性短缺問題。”但是，這些信息不能只停留在央行內部，“從總量上看不存在流動性短缺問題”的結論，也不能只有央行自己明白，而是應該在6月20日Shibor利率飆升到30%以上時及時亮出“家底”。這個“家底”是消除市場恐慌、消弭金融機構“心慌”的最好措施。這就是姜建清先生所言：“像中央銀行這樣權威機構的解釋澄清是非常重要的。”

金融一旦脫離了實體經濟，就將成為無本之木、無源之水，最終銀行可能坍塌，可能爆發金融危機。一向流動寬松的中國內地市場，5月底以來竟然爆發了銀行“錢荒”風險，究其原因還是金融脫離了實體經濟，在金融銀行體系里空轉導致的風險。這個教訓一定要牢記。

常亮（河南　職員）