金融創新不能容不下“寶寶們”

規范不一定是針對網絡金融交易出臺專門規定，而應以打通線上線下金融產品公平競爭的通道為優先目標。競爭環境越公平，市場風險出現的概率越小。

余額寶虛驚一場。央行高層一天內四次表態，不會取締余額寶等各種“寶”。終于，余額寶們可以更理直氣壯地在市場上參與競爭。

在以余額寶為代表的“ 寶寶”們陷入是否威脅到金融體系乃至國家經濟安全的質疑之時，央行高層的集體表態具有特別的意義。央行既是所有商業銀行的“最后貸款人”，也是商業銀行的管理者和監督者。今年1 月以來的銀行存款減少，刨去春節的季節性因素，與存款從銀行轉移到了互聯網金融平臺的貨幣基金中關聯極大。線上線下的金融監管權利，都在央行。央行完全可以通過對線上金融產品實施嚴厲監管以保證其嫡系商業銀行的利益。事實上，也確實存在這樣的擔心和猜測。央行掌門人在政協會議上的立場闡述，是必要的澄清。

金融領域的改革創新，是全面深化改革的重要組成部分。金融改革和創新的動力，既需要體制內主動改革的能量賦予，也需要體制外的市場力量去催生。大帽子唬人、排斥異己，創造不出一個現代化的金融市場，創造不出真正的金融創新環境。金融市場的拓展和創新，需要也應該容得下一個乃至更多的余額寶。

短期來看，“寶寶”們的存在，固然有可能令商業銀行存款減少、資金成本抬高，但長期來看，互聯網金融產品作為外部性的刺激因素，對于傳統商業銀行主動求變有百利而無一害。由商業銀行主導的傳統金融體系，過去的經營模式早已顯現出不能與日益精細復雜的經濟體系、與日益高漲的公眾理財需求互相適應的弊端。利率市場化的推行，只能給商業銀行有限度的競爭意識，真正讓商業銀行實現去衙門化，成長為完全的市場主體，必須將其投入到市場競爭的游泳池中，而“寶寶”們以其勃勃生機，已經創造了這樣的競爭平臺。商業銀行應該有勇氣應戰。

當然，公平性是市場競爭的前提，否則競爭就會變為惡性。當下，線上和線下金融產品的競爭，還不在同一個起跑線。線下產品受制于存款管理制度等一系列約束，而線上產品則更加自由。反過來，線上產品缺乏線下產品的傳統主導優勢。此外，出于競爭的需要，線上金融產品對非常態的高收益率，缺少風險防范堤壩。就此而言，需要作出相應規范。

不過，規范不一定是針對網絡金融交易出臺專門規定，而應以打通線上線下金融產品公平競爭的通道為優先目標。競爭環境越公平，市場風險出現的概率越小。