救市是保護金融，絕不是鼓勵投機

近期，股指連續三周暴跌，政府出臺多項穩定股市舉措，全力“救市”。前日晚，中國證監會表示，央行通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。昨日，“救市”初見成效，滬指震蕩走高。

股市在過去的一年內從2000點升到5000點，有觀點認為“有漲就有跌，政府不應干預”。然而我們要看到，此輪上漲行情的背景是政府有計劃的金融體制改革。目前，中國經濟正處于轉型的關鍵時期，能否培養一個穩定健全的資本市場，為實體經濟輸血，直接關乎本次經濟轉型的成效。一個完善的股市，必須吸引更多的市場參與者和儲蓄中的資金，這就是股民越來越多，股市能保持一年的“牛市”的根本原因。

在這個背景下，股市如果持續暴跌，跌去的不只是市值，還有整個金融環境。這將大大減慢我國經濟改革的步伐。券商，基金，保險，證監會，央行大規模聯動，眾志成城挽救中國股市，前所未有的行動一致，力度之大，正是因為股市的走勢異常關鍵。從這個角度看，救市是必須進行的。

股市出現動蕩，政府出手干預，這是全世界普遍的現象，歷史上最著名的股市戰役，出現于“羅斯福新政”時期。過去十幾年間，政府干預也比比皆是。1997年亞洲金融危機期間，中國香港、泰國、韓國和日本等，都通過平準基金或其他手段干預資本市場。2008年全球金融危機，美國也花費數千億美元購買不良資產，直接向銀行提供資金?？梢哉f，在資本市場出現蔓延式恐慌的時候，政府通過種種手段重塑投資者信心幾乎是必然的，這也是一個經濟體進行結構性升級必然要走過的路。

“救市”政策出臺后，有些人認為股市已經變成只賺不賠的買賣，漲時可以大筆賺錢，跌時會有政府“救市”來兜底——這種看法是非常危險的，也背離了設立股市的初衷。股市的風險客觀存在，由市場規律決定。政府“救市”的目的是通過拯救資本市場避免金融危機，保護經濟改革的果實，并不是為了給多倍杠桿配資入市博賺的“賭徒”買單。

政府在此刻不遺余力托底的根本原因，是由于許多券商、銀行、信托業務中股權質押已處于危險價位，也就是說，國家金融秩序存在風險。在下次多數股民“賭輸”時，政府不一定還會出手相助，股民需要“吃一塹、長一智”，不是建立“跌了有政府托底”的投機心態。

歸根到底，股票是企業所有權，股票的價值是企業的盈利能力和盈利前景，它的價格短期內收到市場供求關系的影響，但長遠來看仍會回歸股票的內在價值。投資者如果脫離企業經營狀況實際，抱著賺快錢的心態盲目“追漲”，只會進一步制造泡沫和風險，資本市場會變成更大、更危險的賭場，背離為實體經濟創造效率的初衷。

暴漲暴跌都不是健全的資本市場，一個健全的股票市場固然需要“看不見的手”，但更需要的是市場參與者都具備應有的理性。