人民幣不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性貶值

中國央行8月11日完善人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)以來，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)連續(xù)兩天出現(xiàn)貶值，貶值幅度也接近4%。受此影響，新加坡、馬來西亞、韓國等亞洲國家貨幣也出現(xiàn)貶值現(xiàn)象。對(duì)此，有人擔(dān)心人民幣會(huì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值的現(xiàn)象。

眾所周知，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的進(jìn)一步加快，美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐的不斷臨近，以及中國為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長而對(duì)貨幣政策作出的不斷調(diào)整與優(yōu)化，人民幣匯率變動(dòng)和貶值的內(nèi)在壓力也在不斷加大，貶值的風(fēng)險(xiǎn)不斷增強(qiáng)。一方面，廣義貨幣（M2）余額已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)高的水平。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，中國M2余額已達(dá)135.32萬億元，同比增長了13.3%。對(duì)于GDP只有美國一半不到的中國來說，這可不是一個(gè)小問題，其可能隱含的匯率變動(dòng)和貨幣貶值內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)是非常大的；另一方面，中國經(jīng)濟(jì)仍處于下行狀態(tài)，為了確保經(jīng)濟(jì)盡快止跌回穩(wěn)，中國需要進(jìn)一步放寬貨幣政策，那么，M2也將進(jìn)一步擴(kuò)大，匯率變動(dòng)和貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)則將進(jìn)一步積聚，自然需要通過釋放風(fēng)險(xiǎn)來維持貨幣政策的穩(wěn)定性，增強(qiáng)貨幣政策的靈活性。同時(shí)還要注意，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、就業(yè)等形勢(shì)都比較好的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間窗口也已經(jīng)臨近，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，對(duì)人民幣匯率的沖擊還是非常大的，人民幣對(duì)美元的匯率也會(huì)出現(xiàn)明顯變動(dòng)，與其被動(dòng)等待貶值，等待人民幣出現(xiàn)持續(xù)性貶值，不如主動(dòng)調(diào)整政策釋放風(fēng)險(xiǎn)。

美國一直是靠量化寬松政策來維持和打基礎(chǔ)的。沒有量化寬松政策，美國經(jīng)濟(jì)是不可能出現(xiàn)這么好的復(fù)蘇跡象的。所謂量化寬松政策，說到底就是發(fā)行貨幣，推動(dòng)貨幣貶值。而在美國推行量化寬松政策的這段時(shí)間里，美國對(duì)其他國家貨幣的匯率都是呈貶值趨勢(shì)的，尤其是對(duì)人民幣，更是一貶再貶，人民幣則一升再升。正是因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元的匯率一直處于上升階段，所以，中國的出口也受到了嚴(yán)重遏制。相反，美元出現(xiàn)了不同程度的貶值，也使得美國的貿(mào)易進(jìn)出口等都有了明顯改善，最終推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)在較短的時(shí)間內(nèi)就步入了復(fù)蘇通道。既然如此，中國又為何不能借用這樣的國際通行做法呢？為什么不能主動(dòng)讓人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值，來推動(dòng)貿(mào)易進(jìn)出口工作呢？

外界擔(dān)心較多的是，人民幣會(huì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值。應(yīng)當(dāng)說，這樣的擔(dān)憂是沒有必要的。對(duì)中國來說，盡管擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，人民幣匯率變動(dòng)的幅度加大了，波動(dòng)增強(qiáng)了，但絕不會(huì)是單向波動(dòng)、單向運(yùn)行，而是會(huì)雙向波動(dòng)、雙向運(yùn)行。

首先，人民幣不具備單向波動(dòng)的條件。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，人民幣可能會(huì)在某一階段貶值多于升值，但從長期來看，還是以平衡、平穩(wěn)為主。中國也不可能為了進(jìn)出口貿(mào)易，讓人民幣過度貶值。

其次，中國經(jīng)濟(jì)的基本面能夠確保人民幣不出現(xiàn)持續(xù)性貶值。雖然中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行，但是，從總體上講中國經(jīng)濟(jì)仍處于可控狀態(tài)，沒有出現(xiàn)過度惡化，維持人民幣穩(wěn)定的基礎(chǔ)是比較堅(jiān)實(shí)的。

最后，央行具有干預(yù)人民幣匯率變動(dòng)的手段和辦法。特別是巨額外匯儲(chǔ)備，是干預(yù)市場(chǎng)最有效的手段和條件。

中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定對(duì)世界很重要。如果人民幣匯率的變動(dòng)能夠幫助中國經(jīng)濟(jì)盡快走出困境、幫助中國化解可能存在的貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)等，自然是一件利己又利人的大好事了。