萬科股權大戰，規則比情懷更重要

連日來，萬科股權大戰硝煙四起，令人目不暇接。繼6月26日寶能系正式提請萬科召開臨時股東大會，并提議罷免公司10名董事、2名監事后，27日萬科召開了一場令人矚目的股東大會，王石、郁亮等高管現身，對股東提問一一作答。

回頭看寶能系拋出這么個提案，正是針對這次年度股東大會而來。若是如此，寶能系確實在這次股東大會上成功制造了話題，把矛盾焦點轉向萬科管理層。雖說王石、郁亮等人表現出極大耐心，在股東投票結束后仍繼續回答提問，卻明顯疲于奔命，被寶能系的議題設置帶著走了。

更不妙的是，這次股東大會雖然不涉及罷免董事等事項，但萬科2015年度董事會報告、監事會報告均未獲通過。借此，寶能系等大股東秀了一把資本的肌肉。王石等人表示早有預料，卻也無可奈何。這表明，王石等公司高管的去留，很快就會見分曉。

會上，王石兩度道歉，一度哽咽，令人傷感。作為把萬科帶入市值超過2000億元大公司的創始人，王石落得如此遭遇，不能不令人沉思。

萬科股權結構分散、實際控制人缺位，是造成大股東與管理層鬧矛盾的根源。而這一切，與王石等人在當年國企改制、股權變更以及公司上市過程中，未能充分把握機會，一舉破解公司治理結構缺陷緊密相關。作為創始人，王石既不掌握公司控股權，又未能通過公司架構設置賦權管理層，如今也就無從喊冤。

王石是一個有情懷的人。萬科管理層是具有凝聚力、執行力的團隊。但相比于情懷，更應當尊重的是產權與規則的力量。產權反映的是一家公司的股權（所有權）結構，規則決定的是企業與個人活動的邊界。你在一家公司擁有多少股權，決定你有多少投票權，而只有大家在規則以內做事，才可能有對話與合作的基礎，也才可能達成共贏。

情懷反映一個人的心胸、眼界以及理想。但在一家公司內，要把這一切付諸實現，除非你自己掏錢，否則就要讓出錢的人相信，這種情懷能為他帶來真實的好處。在現代公司治理結構中，股權（資本）是劃分投票權的決定性因素，所有游戲規則都是圍繞著股權這個核心制定和施行。職業經理人固然可以做董事長、CEO，但最終還是要服從股東的意志，按照公司規則制度辦事。這樣的制度安排自有其科學與合理性。

萬科之爭無論如何沸沸揚揚，各方都應尊重游戲規則，這樣才能使股東利益得到充分體現。此前，王石在公司創始人角色中迷失自我，與寶能系、華潤等大股東直接產生沖突，正是不尊重游戲規則的后果。同樣的，寶能系、華潤也不能凌駕于規則之上。昨夜，深交所已向華潤和寶能系分別下發關注函，要求雙方各自說明是否存在構成一致行動人的行為或事實。

王石等人正在經歷的遭遇，或將成為國內職業經理人制度的一個經典案例。這個案例的教訓就是，在現代公司運作中，任何人的利益都不能超越股東利益之上，否則將被資本無情拋棄。