股債匯“三殺”，阿根廷為何遭遇“大崩盤”？

初選結果出爐對股債匯產生了直接沖擊，但從深層次來看，阿根廷自身糟糕的經濟表現，才是導致崩盤的根源所在。

當地時間周一，南美大國阿根廷突然上演了股債匯“三殺”的驚人一幕。該國主要股指盤中一度下跌超過38%，阿根廷比索兌美元一度狂貶將近37%，刷新歷史紀錄低點至62比索。另外，以歐元計價的阿根廷債券下跌近9美分，債券收益率則上漲了近3%。

與此同時，貨幣市場也出現了劇烈動蕩，銀行同業拆借利率暴漲和信貸違約掉期飆升。這些都預示著，阿根廷金融市場的恐慌和不信任情緒正在急劇上升。

從直接原因來看，阿根廷總統初選結果的出爐，是導致“黑色星期一”的罪魁禍首。此次初選結果顯示，強調以自由市場政策復興經濟的現任總統馬克里，出人意料地以較大劣勢落后左翼民粹主義候選人費爾南德斯。

該結果引發了人們對馬克里總統能否繼續連任的擔憂，而他的連任與否也關系著改革和復興政策能否延續，甚至是國際貨幣基金組織（IMF）對于阿根廷的經濟援助能否兌現。政治上可能出現的變局，對股市、債市和匯市產生了直接的沖擊。

但從深層次來看，阿根廷自身糟糕的經濟表現，才是導致崩盤的根源所在。

原本，外圍經濟環境的改善對阿根廷國內經濟調整是十分有利的。今年以來，包括美國在內的許多國家采取了降息的政策，全球流動性緊張狀況得到一定程度的緩解，國際資金開始回流新興市場國家，經濟一度瀕臨危機的南非等新興經濟體，由此得到了喘息的機會。

但遺憾的是，這種情況的改善卻沒有在阿根廷發生。阿根廷自2018年出現第一次經濟崩盤后，再次陷入危機的深淵。

現任總統馬克里上臺以來，盡管采取了一系列的改革措施，力圖扭轉脆弱的經濟走勢，并爭取到IMF高達570億美元貸款的幫助。但總的來說，經濟政策的效果并不明顯，阿根廷仍然沒有能夠走出經濟危機的陰霾。

統計數據顯示，目前阿根廷國內通貨膨脹率高達55.8%，失業率則超過了10%。嚴重的通貨膨脹和高企的失業率，引發了民眾的強烈不滿，這也是導致總統初選時民意出現逆轉的主要原因。

債務危機是另一把懸在阿根廷頭上的“達摩克利斯之劍”。目前阿根廷依然是全球范圍內，外債占比最高的國家之一。其中，外幣債務占比達到90%以上，一旦美元升值，其償債壓力將會顯著加大，面臨償債不確定性。

而且短期債務占比超過30%，存在一定的短期償債壓力。由于外匯儲備嚴重不足，其爆發債務危機的可能性將大幅上升。

值得關注的是，阿根廷經濟崩盤雖然在國際上產生了一定的影響，甚至美國金融市場也一度出現了動蕩，但其引發其他國家特別是新興經濟體連鎖反應的可能性并不大。對于阿根廷來說，如何盡快改善國內的經濟狀況，降低過高的通貨膨脹率和失業率，才是擺脫危機、重振經濟的唯一出路。

□李長安（對外經貿大學教授）