近日，國際評級機構穆迪宣布將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，同時將美國主權信用評級展望從“負面”調整為“穩定”。這不是美國第一次被降級。此前，標準普爾和惠譽分別在2011年和2023年將美國主權信用評級調至Aaa以下。美國最高信用評級接連失守，不僅暴露出其國內經濟治理的深層缺陷，更折射出全球治理體系變革的緊迫性。

穆迪此次調降評級，源于美國政府債務與利息支出的持續攀升。數據顯示，美國聯邦政府債務總額目前已超過36萬億美元，僅今年6月份就有6.5萬億美元的國債到期。美國財政部數據顯示，2025財年上半年（2024年10月份至2025年3月份），美國聯邦政府財政赤字已超過1.3萬億美元，為歷史上第二高的半年度財政預算赤字。穆迪警告，美國持續的大規模財政赤字將進一步推高政府債務和利息支出負擔，財政狀況很可能會惡化。

評級下調立即引發金融市場連鎖反應：30年期美債收益率突破5%，10年期美債收益率升至4.5%以上，美元指數波動加劇，全球資本避險情緒顯著升溫。有分析認為，這一現象凸顯國際市場對美國財政可持續性的深度擔憂，以及對美元信用基礎的信任危機。

作為全球最大債務國，美國融資成本上升將產生雙重沖擊：一方面推高全球借貸利率，加重新興市場債務風險；另一方面削弱美元作為主要儲備貨幣的穩定性，促使國際資本加速多元化配置。2011年標普和2023年惠譽調降評級均引發全球市場動蕩，在當前美元地位相對弱化的背景下，美國此次被降級將對國際貨幣體系產生更深遠影響。

美國信用危機的本質是其經濟治理長期失衡。近年來，兩黨在財政政策上陷入增稅與減支的二元對立，債務上限談判屢次演變為邊緣政策博弈。為攫取短期政治利益，兩黨持續推行減稅增支政策。穆迪指出，如果美國國會2017年通過的《減稅與就業法案》得以延長，未來10年內，扣除利息支出后的美國聯邦財政赤字將增加約4萬億美元，美國聯邦政府債務負擔占國內生產總值（GDP）比重將從2024年的98%升至2035年的134%。與此同時，美國政府濫用關稅手段、激化貿易爭端，導致經濟政策不確定性加劇。美國商務部數據顯示，今年一季度，美國GDP環比按年率計算萎縮0.3%。這是2022年以來美國經濟的最差季度表現。面對此次評級下調，美國政府將其歸咎于“政治決定”，卻回避財政紀律松弛的核心矛盾，這番“甩鍋”姿態暴露出其治理邏輯的短視與失靈。

主權信用評級下調是一面鏡子，照見了美國經濟治理的積弊，也映射出全球治理體系轉型的迫切需求。面對單極貨幣體系與多極化發展錯配、債務危機傳導與風險防控機制失衡、傳統治理架構與新興經濟體訴求脫節的矛盾，世界各國需要凝聚變革共識、相攜相向而行。一方面，要改革國際貨幣基金組織治理結構，構建多元貨幣協調機制；另一方面，要完善全球金融安全網，強化區域性清算系統和雙邊貨幣互換安排。在當前世界經濟發展前景不確定性上升的背景下，各國唯有摒棄零和博弈思維，踐行真正的多邊主義，強化風險共擔機制，才能推動全球經濟治理體系朝著更加公正合理的方向發展。