東南網(wǎng)4月26日訊（本網(wǎng)記者 李行云）4月26日，“述學(xué)·咨政——第14屆福建省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)?wù)共ァ钡谑似凇痘诟哳l收益率曲線的中國貨幣政策傳導(dǎo)分析》正式上線，并在東南網(wǎng)、海峽網(wǎng)、閩南網(wǎng)、“學(xué)習(xí)強(qiáng)國”福建學(xué)習(xí)平臺等平臺播出。

“述學(xué)·咨政——第14屆福建省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)?wù)共ァ钡谑似谘埩巳A僑大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院、數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究院副教授，掛職任廈門市思明區(qū)財(cái)政局副局長林木材介紹第14屆福建省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)作品《基于高頻收益率曲線的中國貨幣政策傳導(dǎo)分析》中為有效評估中國貨幣政策的收益率曲線傳導(dǎo)效果所提供的新方向。

   

貨幣是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的核心要素，貨幣政策可以說是最重要的經(jīng)濟(jì)政策，它與社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為的關(guān)聯(lián)度非常高。對很多人來說，貨幣政策好像是一個(gè)很遙遠(yuǎn)的政策，但其實(shí)它與我們的生活息息相關(guān)。

貨幣政策向收益率曲線的傳導(dǎo)是中國人民銀行建立價(jià)格型貨幣政策調(diào)控機(jī)制的重要議題。在我國貨幣政策調(diào)控框架由數(shù)量型向價(jià)格型逐漸轉(zhuǎn)變的過程中，政策工具隨之不斷調(diào)整與創(chuàng)新，政策中介指標(biāo)由此具有數(shù)量與價(jià)格的雙重性。

《基于高頻收益率曲線的中國貨幣政策傳導(dǎo)分析》一文同時(shí)利用存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整公告的時(shí)點(diǎn)信息，在兩區(qū)制異方差假設(shè)下對貨幣政策沖擊再次進(jìn)行了識別，探討其與短期利率沖擊在收益率曲線傳導(dǎo)中的差異。實(shí)證分析表明，采用本文方法識別出的貨幣政策沖擊對收益率曲線的影響是短期利率沖擊的6至7倍，其影響更具持久性，并且能更有效地傳導(dǎo)至收益率曲線中長端；在短期期限上，二者的差異主要體現(xiàn)在預(yù)期收益率，而在長期期限上，差異則體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。      

本文的研究強(qiáng)調(diào)了中國貨幣政策工具兼具數(shù)量型和價(jià)格型的轉(zhuǎn)型期特征，指出并量化了現(xiàn)有宏觀金融研究中以短期利率作為貨幣政策代理變量所造成的偏誤，為有效評估中國貨幣政策的收益率曲線傳導(dǎo)效果提供了新的思路和方法，具有重要的學(xué)術(shù)和政策價(jià)值。