知名學者縱論2012五大經濟趨勢

托馬斯·菲利蓬和阿什利·萊斯特：

投資者尋求安全的資產

把自2007年以來連續出現金融危機歸咎于投機者和不負責任的債權人具有啟發性，且在一定程度上是正確的，但最近繁榮與蕭條的交替循環可能與尋求安全資產而不是尋求風險更加密切相關。

與互聯網泡沫不同，家庭和主權信貸繁榮更多地受到了安全承諾的推動，而不是巨大增長夢想的驅使。人們設想金融管理可以把風險抵押變成安全的房產和 3A級別的債券；同樣，人們設想歐元可以把之前不負責任的國家變成遵守德國財政紀律的模范。

隨著這些假象的破滅，2012年將出現儲蓄者偏好和借款者需求的差距加大。由于世界經濟風險更為突出，儲蓄者會更加努力尋求安全資產。他們所購資產的安全性可能會跟3A次級債務的安全性一樣虛無縹緲。

雅各布·柯克加德：

歐元區對風險的新欲望

自2009年年底以來，金融市場上日益加劇的恐慌逐漸把歐元推向了今天這個地步，即越來越多的觀察人士公開質疑這種統一貨幣的存亡。

2012年歐元區的新趨勢會在金融市場上顯露，而不是在政治領域出現。在一定程度上，歐元區的基本經濟原則——以及歐元區政府雜亂的政策反應——肯定會造成渴望受益的投資者的貪婪超越對高收益但有風險的意大利之類政府債券所引發的市場擔憂。

投資者們將開始拋棄安全但回報率極低的德國債券（考慮到通貨膨脹的話其實是負利率），轉而購買高收益但不再那么具有風險的意大利債券。那樣的話，意大利的利率就會開始下調，降低實施新緊縮計劃的必要性，從而可能把意大利以及整個歐元區經濟從當前的“劣均衡”轉向一種更好的均衡。