董云峰

盡管央行繼續通過公開市場大幅回籠資金，資金面寬松態勢并未受到太大影響。上周四3年期央票發行利率的意外下降，則進一步強化了貨幣政策不會繼續收緊的預期，助推債市行情繼續向好。而距離上一次央票發行利率下調已經15個月有余。

“3年期央票與1年期央票同樣具有政策風向標的作用，其發行利率的下降，標志著貨幣政策逐步由偏緊向中性回歸。”國泰君安研究報告稱，“二級市場利率產品收益率加速下降的空間也進一步被打開。”

上周，公開市場到期資金990億元，央行于上周二通過發行100億元1年期央票和900億元的正回購，提前實現了凈回籠。但央行公開市場操作并未止步，上周四10億元3個月期央票和200億元3年期央票“雙箭齊發”，令市場頗感意外。

這是今年5月3年期央票重啟以來首次連續兩周發行，此前公開市場央票發行規律一般為周二發行1年期央票，周四發行3個月期或3年期央票，其中1年期央票一般隔周發行，資金面緊張時則可能停發。

更出乎市場預料的是，當日招標發行的3年期央票中標利率由此前的3.97%下調1個基點至3.96%。