沃特新材主營改性塑料、芳綸等，主要應(yīng)用于家電、汽車、電子、電器、航空、軍工等領(lǐng)域。現(xiàn)擁有5家全資子公司和1家分公司。產(chǎn)品在導(dǎo)電塑料、環(huán)保MPPE、LED導(dǎo)熱導(dǎo)光塑料領(lǐng)域均居國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司FY2012/FY2013/3Q14期間營業(yè)收入分別為2.91億元/3.36億元/3.54億元，凈利潤分別為0.16億元/0.17億元/0.24億元。公告數(shù)據(jù)2013年國內(nèi)改性工程塑料市場需求約890萬噸，市值1050億元人民幣，預(yù)計(jì)未來5~8年的復(fù)合增長率可達(dá)4.7%。

本次交易完成之后，新綸科技將迅速切入高分子材料領(lǐng)域，增強(qiáng)公司在高分子材料領(lǐng)域的市場競爭力和產(chǎn)業(yè)影響力，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升持續(xù)盈利能力，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險和綜合實(shí)力。

公司向部分監(jiān)事、高管和其他員工推出員工持股計(jì)劃認(rèn)購本次配套發(fā)行不低于20%股份，完善員工激勵機(jī)制，管理層與公司利益一致，彰顯對本項(xiàng)目和公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。本次交易是公司高分子材料業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)展的重要戰(zhàn)略舉措之一。

估值建議

由于本次收購尚需股東大會和證監(jiān)會核準(zhǔn)，暫維持14/15年EPS預(yù)測為0.30元/0.60元(未考慮增發(fā)攤薄)。目前股價對應(yīng)P/E分別為71倍/36倍。維持目標(biāo)價25.6元，維持“推薦”評級。

風(fēng)險

收購進(jìn)度低于預(yù)期、產(chǎn)品充分競爭與市場風(fēng)險。