記得2006年剛到華盛頓擔任經濟記者時，許多美國人還為沒有及時買房或少買了房子而懊惱不已。一位華人朋友頗有悔意地對我說，以前他買的60萬至70萬美元一套的別墅，當時已漲到150萬美元左右，“如果多買一套，那該多好！”

但這種樂觀情緒并沒持續多久。正是從2006年起，美國樓市在火爆多年后急轉直下，房價節節下跌，銷售一滑再滑。買了房的人欲哭無淚，建筑商也無力回天。那位懊悔沒有多買房的華人朋友，想來還是幸運者。

買房者和建房者，都成了房東。作為一個最直接的日常感受，從2006年起，美國街道旁的一道獨特風景，就是越來越多的房地產廣告。降價促銷、贈送禮券，賣房者使出渾身解數，購房者卻依然寥寥。在首都華盛頓，不少剛建成的樓盤在銷售不暢后，最終只能打出“暫時出租”的廣告。

于是，我的報道任務也變得日益繁忙，先是次貸危機，后是金融危機，隨后成為全球性經濟危機，美國財政部疲于奔命，美聯儲也是焦頭爛額。但追根溯源，始作俑者正是美國房地產泡沫。時任美國財長的保爾森就多次坦承，樓市危機是美國經濟的最大危險。

直至今日，盡管美國和全球經濟已顯現復蘇跡象，但美國房地產市場積重難返，仍在深淵中苦苦掙扎。據統計，在目前身負房貸的美國購房者中，1/4的房貸額高于房屋本身價值。他們心中的苦痛，許多人都可以想象得到。而這其中隱藏的風險，仍好比是危及美國經濟和社會穩定的、一顆不知何時引爆的炸彈。

作為一場全面的危機，美國房地產市場滑落到這一步，原因自然是多重的。美國政府監管不力，美聯儲采取過度寬松的貨幣政策，金融機構唯利是圖、過度放貸，乃至消費者的非理性購買等等，都是原因的一部分。但透過現象看本質，其實根本原因很簡單，那就是房價嚴重脫離了實際水平，這種膨脹的泡沫，如果不能有效化解，最后必然急劇破滅，形成全面的危機。