原題《花自己的錢不如花別人的錢》

上周末，剛公布的8月份CPI同比漲幅高達3.5%，創下兩年來新高，人們的通脹預期進一步增強，銀行一年定期存款實際利率已持續7個月為負數。而近5個月來的房市調控新政，并未讓房價低頭，相反，現在又有再次放量反彈的跡象。與此同時，媒體傳聞：由于距離“十一五”結束僅剩下不到4個月的時間，各地節能減排任務卻依然十分艱巨，有的地區落后于時間進度，有的指標不降反升。為完成今年和“十一五”的節能減排目標，一些地方政府采取果斷措施——動用行政手段“強制性”讓企業限產、減排。

在這樣的宏觀背景下，人們卻仍在爭論：是否該加息？實際上，這已是一個無可爭議的議題。加息迫在眉睫，加息已成大勢所趨，不加息則后患無窮。因此，筆者認為，當前中國加息具有三大必要性或緊迫性。

負利率時代：存錢不如花錢

在2008年9月世界性金融危機爆發后，人民幣存貸款利率連續四次下調：2008年9月16日、10月8日、10月29日、11月27日、12月23日，百日之內連續四次降息，歷史罕見！其中，一年期存款利率從4.14%大幅調低至2.25%！為此，自2010年2月以來，CPI漲幅已連續7個月超過銀行一年定期存款利率。

在銀行存款實際利率為負數的情況下，存款越多，賬面無形損失越大。存款負利率會迫使銀行存款流出來，要么“被迫消費”，要么“被迫投資”。然而，還有相當部分銀行存款是趕不出來的，那就是中低收入者的“強制性儲蓄”，它們不能也不敢消費，更不能、也不敢轉化為投資，尤其是廣大農民，因為這些錢是為養老、保命所攢，或是隨時應急所需，不到萬不得已不能動用。從某種意義上講，負利率作為一種財富再分配工具，它會進一步掠奪社會弱勢群體原本可憐的一點財富。

存錢不如花錢！對于中高收入群體而言，負利率有利于刺激他們消費，擴大他們購買耐用消費品和大件商品的需求，比方汽車。這倒是可以擴大內需，然而，在通脹預期不斷增強的前提下，擴大內需則反而會加快整體物價上漲的步伐。顯然，擴大內需并不是在任何時候都是好事情。當然，在負利率條件下，高收入者更偏好將儲蓄轉化為投機，而非投資！