人民幣貶值房?jī)r(jià)未必會(huì)跌 六大證據(jù)看真相

2015年1月26日，人民幣兌美元即期匯率開盤大幅下跌接近300點(diǎn)，跌幅0.47%，創(chuàng)逾7個(gè)月新低，逼近跌停板。

人民幣匯率接近跌停的最直接原因有二：

第一，希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟黨上在國(guó)內(nèi)選舉中獲勝，新政府可能會(huì)使希臘退出歐元區(qū)，從而給予歐元重創(chuàng)。

第二，上周末歐央行宣布實(shí)施量化寬松政策。

幾乎所有人都預(yù)計(jì)，未來(lái)幾天內(nèi)人民幣不會(huì)再跌停也不會(huì)持續(xù)貶值，因?yàn)槿魏翁桌P子遇到的對(duì)手可能是中國(guó)央行，中國(guó)有足夠的外匯儲(chǔ)備，可以隨時(shí)出手以市場(chǎng)的手段應(yīng)付因?yàn)樘桌鸬牟徽５膮R率波動(dòng)。

所以，人民幣貶值是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要，但人民幣貶值又是有限的，央行的出手只是偶然，需要的可能只是進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度。這離人民幣匯率市場(chǎng)化就只是咫尺之遙了。

如廣州日?qǐng)?bào)消息“2015年1月28日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)3.3%，增速比上年回落8.9個(gè)百分點(diǎn)。而去年12月份利潤(rùn)同比降8%，降幅比11月份擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)。”

總體而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩趨勢(shì)不變，貨幣政策難以收緊，甚至可能提前降準(zhǔn)降息。

歐央行QE導(dǎo)致歐元兌多種主要貨幣的匯率迅速跌至多年低位，加上希臘大選結(jié)果助推影響，歐元兌人民幣中間價(jià)跌破7，中國(guó)企業(yè)對(duì)歐出口壓力驟增。

受以上因素影響，人民幣暴跌兩日后（2015年1月26-27日）雖于2015年1月28日趨于平穩(wěn)，但貶值預(yù)期升溫，“人民幣貶值是房地產(chǎn)貶值前兆”的聲音甚囂塵上。

筆者認(rèn)為，其實(shí)，雖有利空，但內(nèi)地房?jī)r(jià)不會(huì)“立跌”，2015年房?jī)r(jià)處于回暖周期，房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)最差也能夠止跌回升。不過(guò)，人民幣貶值將影響到融資高額美元債的房企的資金成本。

同時(shí)，由于資本可能外流，人民幣貶值可能會(huì)施壓A股，并可能引發(fā)內(nèi)地通脹水平的反彈，從而增加我國(guó)貨幣政策的復(fù)雜性。而我國(guó)貨幣政策仍將松緊適度，人民幣不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性大幅貶值。

如廣州日?qǐng)?bào)消息“降息預(yù)期讓人民幣承壓”。事實(shí)上，歐版QE推出疊加希臘選舉影響，美元快速升值，已經(jīng)引發(fā)人民幣貶值預(yù)期升溫。

暴跌兩日（2015年1月26日-27日）后，人民幣兌美元匯率1月28日有所企穩(wěn)，即期交易市場(chǎng)昨收盤報(bào)6.2435，較上一日反彈百余點(diǎn)。歐元兌人民幣中間價(jià)報(bào)6.9146，比1月27日上漲402個(gè)基點(diǎn)，1月28日，由于標(biāo)普下調(diào)俄羅斯等國(guó)家信用評(píng)級(jí)，盧布暴跌，人民幣兌盧布中間價(jià)報(bào)11.0029，上漲7210個(gè)基點(diǎn)，漲幅高達(dá)7%。

雖然人民幣兌美元出現(xiàn)了階段性貶值，而對(duì)歐元、日元、英鎊、澳元、加元出現(xiàn)了較大幅度升值。

人民幣承壓，一方面是外匯儲(chǔ)備連續(xù)兩個(gè)季度回落，貿(mào)易順差不斷縮小，甚至出現(xiàn)逆差，資本流出上升。另一方面是由于單位勞動(dòng)力成本的上升，我國(guó)出口行業(yè)的勞

動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)越來(lái)越小，這都給人民幣帶來(lái)了壓力。

正如哈繼銘認(rèn)為，人民幣稍微貶一點(diǎn)，不一定是壞事，貶一點(diǎn)，中國(guó)出口增長(zhǎng)會(huì)好一些，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。

近期人民幣出現(xiàn)了貶值壓力，預(yù)計(jì)今年人民幣的波動(dòng)比較大，但不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅貶值。

2015年1月28日，歐元兌人民幣中間價(jià)報(bào)6.9146，比前日上漲402個(gè)基點(diǎn)，但與去年12月初相比下跌近10%。